專題：2025可持續(xù)全球領導者大會&首屆綠色產(chǎn)業(yè)與可持續(xù)消費博覽會
2025可持續(xù)全球領導者大會于10月16日-18日在上海市黃浦區(qū)世博園區(qū)召開。
2025可持續(xù)全球領導者大會由世界綠色設計組織（WGDO）與新浪集團聯(lián)合主辦，國際財務報告準則基金會（IFRS Foundation）北京辦公室協(xié)辦，新浪財經(jīng)與世界綠色設計組織北京代表處承辦，上海市黃浦區(qū)人民政府支持。
申能集團作為大會全球合作伙伴，在“申能集團專場分論壇”上，圍繞“全球變革中的上海行動與多元協(xié)同”這一核心議題，熱議“打造可持續(xù)發(fā)展的東方樣板”、“解碼上海產(chǎn)業(yè)升級的可持續(xù)動力”、“探索上海五大中心的增長新范式”等話題。
上海財經(jīng)大學副校長劉莉亞出席并發(fā)表主題演講。
劉莉亞指出了一個關鍵矛盾：傳統(tǒng)銀行體系追求確定收益、注重抵押和短期現(xiàn)金流的風險評估邏輯，與科技創(chuàng)新企業(yè)固有的高度不確定性、輕資產(chǎn)屬性和長周期特征之間，存在深刻的“結(jié)構(gòu)性錯配”。這一判斷揭示了當前我國以銀行為主導的金融體系在支持科技創(chuàng)新方面面臨的深層挑戰(zhàn)。
劉莉亞援引數(shù)據(jù)表明，僅2025年第二季度金融機構(gòu)銀行為主支持科創(chuàng)信貸達到了3.46萬億，即便是科創(chuàng)債也達到了1.38萬億，換句話說，金融支持科創(chuàng)其實最主要的是以銀行為主體的金融機構(gòu)支持科創(chuàng)。然而，這種依賴間接融資的格局與科技創(chuàng)新企業(yè)的融資需求存在結(jié)構(gòu)化的不匹配。
“銀行要求收益確定，要求抵押，短期現(xiàn)金流等等”，劉莉亞分析道，“科創(chuàng)企業(yè)本身創(chuàng)新有很大的不確定性，也有長周期等等”，二者之間存在結(jié)構(gòu)化的不匹配。她引用的一項2025年最新研究顯示，商業(yè)銀行科技支行的設立對成熟科創(chuàng)企業(yè)效果顯著，卻能對初創(chuàng)企業(yè)產(chǎn)生負面效應。
這種結(jié)構(gòu)性矛盾在科創(chuàng)債市場同樣明顯。與美、歐、日市場由追求長期高收益的基金和保險公司為主要投資者不同，國內(nèi)科創(chuàng)債的投資主體以風險偏好較低的商業(yè)銀行及理財子公司為主，導致債券期限普遍偏短，且缺乏高收益品種，難以匹配科創(chuàng)企業(yè)的長期、高風險融資需求。
針對這一系統(tǒng)性錯配，劉莉亞建議從底層設計一種科創(chuàng)金融機制，讓創(chuàng)新者與投資者是共贏的，激發(fā)風險共擔的意愿，推動社會資本和國際資本相融開放。CVC等方式推動主業(yè)與創(chuàng)新投資結(jié)合比較好，同時建議進一步加大人才引進的力度。
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