摩根大通發(fā)布研報稱，招商銀行A股（600036.SH）及H股（03968）在第三季分別下跌8%和11%，相較于滬深300指數(shù)和恒生指數(shù)分別跑輸26個和23個百分點。其A及H股的隱含市賬率分別為0.84倍和0.89倍，2026年預(yù)估的資本回報率為12.9%。對招商銀行H股目標(biāo)價由61港元降至60港元，評級“增持”，對其A股目標(biāo)價由55元人民幣下調(diào)至54元人民幣。
該行認(rèn)為，招商銀行當(dāng)前股價具備上行空間，因為投資者可能愈來愈傾向于尋找具有更好盈利增長潛力的銀行股。敏感性分析顯示，在基準(zhǔn)情景下，招商銀行2026年的資本回報率可能從基準(zhǔn)情景的12.9%上升至16.8%。在相同的牛市假設(shè)下，招商銀行的股本回報率潛在上行387個基點，為中國銀行中最高。招商銀行與其他H股銀行的估值差距目前低于10年平均水平，而其資本回報率相對于同行的溢價則高于10年均值。
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