隨著存款利率的持續(xù)下降和理財(cái)市場收益優(yōu)勢的凸顯，居民與企業(yè)“存款搬家”現(xiàn)象愈發(fā)受到市場關(guān)注。
中國人民銀行此前公布的8月金融數(shù)據(jù)顯示，8月新增居民存款1100億元，同比大降6000億元，連續(xù)兩個(gè)月同比負(fù)增長；新增非銀存款11800億元，同比多增5500億元。居民存款與非銀存款之間的“蹺蹺板”效應(yīng)顯現(xiàn)，圍繞“存款搬家”現(xiàn)象的討論不斷升溫。
這一資產(chǎn)配置的趨勢在上市公司的理財(cái)偏好上也有明顯的體現(xiàn)。證券時(shí)報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，近幾年來，上市公司購買理財(cái)產(chǎn)品的金額不斷下降，現(xiàn)金類存款金額下降更為明顯。而涵蓋債券、權(quán)益、混合等多類底層資產(chǎn)逐漸受上市公司青睞。
受訪人士認(rèn)為，居民與企業(yè)“存款搬家”折射出中國財(cái)富管理在新的利率環(huán)境下的再配置。銀行存款作為“低風(fēng)險(xiǎn)、高流動(dòng)性”的資金蓄水池，正在部分讓位于多元化的理財(cái)市場。
上市公司理財(cái)規(guī)模下滑
9月25日，長城汽車(601633)發(fā)布公告稱，為了提高資金使用效率，增加閑置資金收益，公司在授權(quán)有效期內(nèi)購買理財(cái)產(chǎn)品額度由不超過300億元人民幣調(diào)整為不超過390億元人民幣，資金來源為公司暫時(shí)閑置的自有資金。而在9月18日，華潤三九(000999)也發(fā)布公告稱，擬以合計(jì)不超100億元自有資金投資理財(cái)產(chǎn)品。
盡管百億元規(guī)模的委托理財(cái)計(jì)劃頻出，不過整體來看，上市公司理財(cái)規(guī)模（包括購買存款以及各類理財(cái)產(chǎn)品在內(nèi)）呈現(xiàn)下降趨勢。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月26日，今年以來1095家上市公司合計(jì)持有理財(cái)產(chǎn)品12395個(gè)，認(rèn)購金額7790.10億元，較去年同期下降了13.04%。2023年、2024年上市公司認(rèn)購理財(cái)產(chǎn)品的金額分別為12954.88億元、12166.58億元，呈現(xiàn)逐年下降趨勢。
從理財(cái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，結(jié)構(gòu)性存款、定期存款的規(guī)模下滑更為明顯。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月26日，今年以來上市公司認(rèn)購結(jié)構(gòu)性存款的金額為4749.27億元，較去年同期減少近千億元，降幅達(dá)16.78%。上市公司認(rèn)購定期存款金額為255.87億元，較去年同期減少超150億元，降幅達(dá)37.29%。
對(duì)于上市公司理財(cái)規(guī)模下降的原因，中信證券(600030)在研報(bào)中指出，上市公司理財(cái)規(guī)模自2022年高點(diǎn)持續(xù)回落，主要緣于對(duì)資金空轉(zhuǎn)的嚴(yán)控，由此銀行結(jié)構(gòu)性存款額度存在管控要求。此外，當(dāng)前結(jié)構(gòu)性存款基本為真結(jié)存，若掛鉤的期權(quán)方向與實(shí)際偏離較大，結(jié)存最終兌付收益可能趨近于0，對(duì)企業(yè)客戶吸引力也有一定程度的減弱。中信證券分析認(rèn)為，就結(jié)構(gòu)來看，在結(jié)存額度受限、存款降息及手工補(bǔ)息整改影響下，上市公司理財(cái)中存款類產(chǎn)品占比下降。
值得一提的是，近年來，A股市場在監(jiān)管部門的推動(dòng)下，上市公司對(duì)市值管理日益重視并積極實(shí)踐。業(yè)內(nèi)人士指出，分紅、回購等舉措成為提升投資價(jià)值的常用手段，現(xiàn)金消耗增多或也是上市公司理財(cái)規(guī)模下滑的原因。
理財(cái)結(jié)構(gòu)更趨多元化
在上市公司理財(cái)規(guī)模整體下滑的背景下，理財(cái)結(jié)構(gòu)卻呈現(xiàn)出新的變化，逐漸向多元化方向發(fā)展。
證券時(shí)報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，盡管上市公司理財(cái)規(guī)模整體下降，但結(jié)構(gòu)性存款和銀行理財(cái)?shù)热允巧鲜泄纠碡?cái)認(rèn)購的主要對(duì)象。不難發(fā)現(xiàn)，上市公司投資理財(cái)?shù)男枨�，一是獲取穩(wěn)定的收益，二是具有一定的流動(dòng)性。
不過，隨著存款利率不斷下滑、傳統(tǒng)活期、定期存款的收益率已難以覆蓋企業(yè)的資金保值增值需求，涵蓋債券、權(quán)益、混合等多類底層資產(chǎn)，逐漸成為上市公司的配置選擇。
Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，上市公司認(rèn)購證券公司理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模為520.17億元，同比增長7.74%；認(rèn)購?fù)顿Y公司理財(cái)、逆回購、基金等理財(cái)產(chǎn)品的合計(jì)規(guī)模為420.36億元，同比增長7.21%。
從占比情況來看，上市公司現(xiàn)金類理財(cái)規(guī)模占比不斷下滑，銀行理財(cái)、券商資管、其他理財(cái)方式的占比提升比較明顯。
安爵資產(chǎn)董事長劉巖接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)指出，上市公司現(xiàn)金類存款理財(cái)占比下降，非現(xiàn)金類理財(cái)占比提升的背后看似是資金配置的簡單調(diào)整，究其本質(zhì)上則是金融資源在市場化浪潮中自發(fā)的效率重構(gòu)。
在他看來，低效率的存款模式因受利率持續(xù)下行等因素影響已難以覆蓋資金時(shí)間成本與隱性通脹壓力，從而成為企業(yè)資產(chǎn)端的低效沉淀，而市場化理財(cái)憑借多元策略與靈活收益機(jī)制，既能匹配不同風(fēng)險(xiǎn)偏好，又能通過“T+0”贖回、分檔計(jì)息等設(shè)計(jì)滿足企業(yè)流動(dòng)性需求，成為資源優(yōu)化的核心去向。這一再平衡的背后，也是利率市場化改革的深度落地。
“當(dāng)前存款利率處于低位，難以滿足企業(yè)資金保值增值的需求。相比之下，理財(cái)產(chǎn)品收益更具優(yōu)勢，普遍高于同期限存款，有助于緩解資金貶值壓力，因而吸引上市公司將閑置資金轉(zhuǎn)向理財(cái)市場。此外，隨著今年權(quán)益市場回暖，股票等權(quán)益類資產(chǎn)吸引力提升，部分上市公司為追求更高收益，增加了對(duì)權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品的配置，相應(yīng)降低了存款類資產(chǎn)的占比。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資機(jī)會(huì)有限的背景下，上市公司為提高資金使用效率，更傾向于選擇穩(wěn)健型理財(cái)。同時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品門檻降低、金融機(jī)構(gòu)積極拓展對(duì)公業(yè)務(wù)，也進(jìn)一步助推了這一趨勢�！� 排排網(wǎng)財(cái)富研究總監(jiān)劉有華在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示。
直接證券投資熱度升溫
隨著2024年9月24日以來A股市場回暖，證券投資也是上市公司理財(cái)?shù)闹匾x擇方向。
今年8月中旬，利歐股份(002131)公告稱，公司審議通過了《關(guān)于使用自有資金進(jìn)行證券投資的議案》，同意公司及下屬子公司使用最高額度不超過30億元（或投資時(shí)點(diǎn)等值外幣）的自有資金進(jìn)行證券投資。
據(jù)證券時(shí)報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來，已有70多家上市公司發(fā)布公告，擬使用閑置資金進(jìn)行證券投資。多家公司表示，公司開展證券投資是為了提升公司資金使用效率及資金收益水平，增強(qiáng)公司盈利能力。
劉巖認(rèn)為，隨著存款利率持續(xù)下行，資金的時(shí)間成本與隱性通脹壓力讓存款淪為低效資產(chǎn)，而理財(cái)市場憑借市場化定價(jià)與多元策略，自然成為資金優(yōu)化配置的最優(yōu)解。上市公司理財(cái)資金通過公募基金等渠道，為市場注入長期穩(wěn)定資金。未來理財(cái)市場將更趨向于專業(yè)化與多元化，企業(yè)在合規(guī)框架下將動(dòng)態(tài)調(diào)整資金配置，用收益反哺研發(fā)，從而實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)穩(wěn)健與戰(zhàn)略發(fā)展的雙贏。
劉有華認(rèn)為，對(duì)上市公司自身而言，增配理財(cái)有助于提升資金收益、增厚利潤，且多數(shù)公司聚焦低風(fēng)險(xiǎn)品種，整體風(fēng)險(xiǎn)可控。但也需注意，過度配置理財(cái)可能分散主業(yè)經(jīng)營精力；若配置含權(quán)產(chǎn)品，還需承擔(dān)相應(yīng)的市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
責(zé)編：李丹
校對(duì)：陶謙
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn)，與和訊網(wǎng)無關(guān)。和訊網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立，不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。郵箱：news_center@staff.hexun.com
最新評(píng)論