智通財經(jīng)APP獲悉，英國央行首席經(jīng)濟學家休·皮爾(Huw Pill)周二在接受媒體采訪時表示，該央行應當更快地縮減在量化寬松(QE)下累積的龐大債券資產(chǎn)負債表，因為如果市場出現(xiàn)緊張局勢，它擁有可以支撐市場的強勁工具。整體而言，英央行首席經(jīng)濟學家皮爾認為，市場比央行官員們所想象的要強勁得多，英國央行應該加快縮表步伐，并且如果出現(xiàn)壓力，央行有強勁工具來支撐市場。
英國央行首席經(jīng)濟學家休·皮爾表示，央行應該更快地縮減其債券資產(chǎn)負債表。皮爾認為，市場比其他官員想象的要強勁，并且如果出現(xiàn)壓力，央行有工具來支撐市場。
首席經(jīng)濟學家皮爾的這番鷹派態(tài)度，無疑令市場非常擔憂——擔憂在英國央行加速縮表以及長期限英國國債因預算赤字壓力而持續(xù)遭期限溢價主導的大規(guī)模拋售的情況下，“英國國債風暴”可能將再度席卷全球金融市場。
這輪“英國國債風暴”，本質上在于失去了英國央行這一超級買家之后，長端金邊債(尤其30年期)在2025年屢遭市場拋售、波動加劇、招標熱度走弱。9月初，30年期金邊債收益率一度飆至本世紀新高，一度高達5.7%，把英債長端推上聚光燈。在通脹韌性+供給與縮表并行+買方結構變遷+財政擔憂疊加下，長端金邊債今年以來可謂持續(xù)出現(xiàn)大規(guī)模拋售現(xiàn)象。
皮爾周二表示，在英國央行貨幣政策委員會(MPC)以7比2的投票決定將所謂量化緊縮(QT)的速度在來年從1000億英鎊(約合1350億美元)降至700億英鎊之后，他持異議，并認為市場需求比其他英國央行官員想象的更為強勁。
在希望維持當前每年1000億英鎊的縮減節(jié)奏的英國央行貨幣政策決策者中，這位英國央行首席經(jīng)濟學家是唯一一位;皮爾所主張的這一拋售節(jié)奏將意味著主動出售英國金邊債(即英國國債)的力度大幅提升。
最新的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，即使經(jīng)歷一段時間QT之后，英國央行仍持有近6000億英鎊的英國政府債券。
“我更看重更快一點退出QE(量化寬松)資產(chǎn)組合的迫切需求，也更相信市場運作可能比他人所想更為強健�！彼谌鹗咳諆�(nèi)瓦的Pictet Research Institute 研討會上表示。
“我的觀點是，我們確實擁有其他的強勁工具。我們已經(jīng)有效使用過這些工具。這些工具應當圍繞市場運作這一核心職責來設置，而QE(量化寬松)未來可以以更可預測的方式繼續(xù)進行�！逼柋硎�。
英國央行今年以來一直通過主動出售債券，并對到期債券的本息不再進行國債市場再投資，由此來縮減在2020年新冠疫情時期的量化寬松計劃中累積的高達8950億英鎊龐大債務。
上周，英國央行MPC成員們普遍決定自10月起的12個月里放慢QT(量化緊縮)節(jié)奏，主要原因是這些決策者們擔心此舉可能加劇英國債券市場某些部分的緊張跡象，尤其是長期限英國債券。
皮爾所指的一部分工具是英國央行曾經(jīng)在前首相利茲·特拉斯“迷你預算”引發(fā)的市場動蕩之后，為支撐市場而使用的暫時債券購買等維穩(wěn)工具。它曾買入英國金邊債券以幫助支持陷入困境的英國養(yǎng)老金組織的重要部分，隨后很快又將這些購買計劃予以逆轉。
由于該QE資產(chǎn)組合與英國政府愈發(fā)龐大支出計劃之間的相互作用，自2022年以來該項目持續(xù)產(chǎn)生的大額虧損導致近幾次英國政府預算出現(xiàn)復雜化局勢。英國央行首席經(jīng)濟學家皮爾表示，那是由英國財政大臣選擇財政規(guī)則所造成的設計問題，并補充稱：“我不認為那是央行的責任所在�！�
“你需要有設計良好的政府財政規(guī)則，來應對這些由過去關于QE的貨幣政策決策所引致的大規(guī)模資金流動局勢。”皮爾在采訪中表示。
據(jù)英國央行與預算責任辦公室(OBR)的聯(lián)合統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自英國央行將基準利率升至2%以上以來，該資產(chǎn)組合已虧損大約930億英鎊，抹去了自2009年以來所獲1240億英鎊投資利潤中的大部分，并將在該項目生命周期內(nèi)讓納稅人最終損失逾1000億英鎊。僅過去一年，這些投資組合舉措就使英國政府的借款成本大幅增加了180億英鎊，壓縮了英國財政大臣雷切爾·里夫斯的財政支出空間。
英國財政部已失去通過QE獲得利潤的75%
需要注意的是，當英國央行持有債券的收益高于為購買這些債券而創(chuàng)造的準備金所支付的利息時，就會產(chǎn)生顯著的利潤數(shù)據(jù);當銀行基準利率升至2%以上時，情況反轉。
皮爾表示，“你本身產(chǎn)生虧損這一事實并不意味著這件事就是錯的”，并補充表示：“可以說，在金融危機之后恢復英國經(jīng)濟穩(wěn)定，以及在疫情期間，QE都絕對至關重要�！�
他還表示，QE似乎確實奏效，“但它確實在英國央行與英國財政部之間產(chǎn)生了這些復雜性因素——我認為，隨著我們向前推進，這將是一個具有挑戰(zhàn)性的管理問題�！�
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