分析：美聯(lián)儲面臨的政治壓力再增 或有助歐元/美元進一步走高

歐元上個月走低，但這并未對2025年以來的累計強勁漲勢造成實質性抑制，而且疲軟的美國經濟數據和美聯(lián)儲面臨新的政治壓力，可能使歐元升至新高。特朗普反復無常的關稅政策以及他敦促美聯(lián)儲降息的做法，助長了歐元成為美元潛在替代品的說法，而這一論調近期在進一步升溫。

美元兌所有G-10貨幣今年以來都下跌，很大程度上歸因于這些擔憂。值得注意的是，兌美元漲幅最大的三種貨幣：瑞典克朗、瑞郎和歐元，即便利率低于多數其他貨幣，仍表現強勁，而美元利率卻是主要發(fā)達國家中最高的。

這凸顯了歐元/美元高度依賴美元貶值來進一步上漲。歐元/美元似乎有望在這方面獲得新的支撐。特朗普最新一輪關稅聲明再次引發(fā)了政策波動，加劇了人們對其行動將對美國經濟造成最大損害的擔憂。這應該會抑制此前關于他與歐盟和日本達成貿易協(xié)議意味著美國取得巨大勝利的論調。

與此同時，特朗普決心任命一位新的勞工統(tǒng)計局局長，此前他解雇了統(tǒng)計局長，指稱上周五的就業(yè)數據被操縱，而這可能會重新引發(fā)人們對美元作為避險貨幣的信譽的擔憂。特朗普還可能繼續(xù)向美聯(lián)儲施壓，要求其降息，尤其是現在他有機會任命新的美聯(lián)儲理事。

日元本月也可能走強，但如果日元走強，其背后的主要原因將更多來自于對央行加息的預期，而超過對美元避險地位的擔憂。日本央行多年來的債券購買計劃、2024年不合時宜的干預措施，以及當前圍繞財政放縱可能性的緊張局勢，都使得日元不太可能成為美元的替代貨幣。各國央行第一季度的日元持有量大跌就凸顯了這一點。

從觀察美元/日元的利率動態(tài)來看，美元的表現優(yōu)于兩種貨幣之間的兩年期掉期利差所反映的水平。相比之下，這種偏離在歐元兌美元中更為明顯，這意味著利率變化對日元的影響可能比對歐元更深遠。

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