在金融投資領域，可轉債打新是常見的投資方式，但當可轉債打新出現(xiàn)破發(fā)情況，如破發(fā)率達到8%時，投資者往往面臨較大風險。而通過正股融券結合Delta中性策略，能夠為投資者鎖定一定的安全墊，降低風險并可能獲取穩(wěn)定收益。
首先，理解可轉債和正股的關系是運用此策略的基礎�？赊D債是一種可以在特定時間、按特定條件轉換為普通股票的特殊企業(yè)債券。它兼具債券和股票的特性，其價格會受到正股價格的影響。當可轉債打新破發(fā)時，意味著可轉債的市場價格低于其發(fā)行價格。
Delta中性策略的核心在于構建一個投資組合，使得組合的Delta值接近零。Delta值衡量的是期權或可轉債價格對標的資產(chǎn)（即正股）價格變動的敏感度。通過調整可轉債和正股融券的比例，讓整個投資組合對正股價格的變動不那么敏感，從而降低因正股價格波動帶來的風險。
具體操作步驟如下：第一步，計算可轉債的Delta值。這可以通過專業(yè)的金融分析軟件或模型來完成。假設計算得出某可轉債的Delta值為0.6，這意味著正股價格每上漲1元，可轉債價格大約上漲0.6元。第二步，根據(jù)Delta值確定正股融券的數(shù)量。為了實現(xiàn)Delta中性，需要融券賣出一定數(shù)量的正股。假設投資者持有1000張可轉債，根據(jù)Delta值計算出需要融券賣出的正股數(shù)量。例如，融券賣出的正股數(shù)量 = 可轉債數(shù)量 × Delta值。在這個例子中，就是1000 × 0.6 = 600股。
以下通過一個表格來對比不同情況下的收益情況：
| 市場情況 | 未采用策略收益 | 采用策略收益 |
|---|---|---|
| 正股上漲 | 可轉債可能上漲，但因破發(fā)可能仍虧損 | 可轉債上漲盈利，融券正股虧損，整體收益相對穩(wěn)定 |
| 正股下跌 | 可轉債可能繼續(xù)下跌，虧損擴大 | 可轉債下跌虧損，融券正股盈利，對沖部分損失 |
通過正股融券結合Delta中性策略，在可轉債打新破發(fā)的情況下，投資者可以在一定程度上鎖定安全墊。但需要注意的是，該策略也存在一定風險，如融券成本、Delta值的動態(tài)變化等。投資者在實際操作中，需要密切關注市場動態(tài)，及時調整投資組合，以實現(xiàn)風險控制和收益最大化的目標。
【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點，與和訊網(wǎng)無關。和訊網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內(nèi)容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，并請自行承擔全部責任。郵箱：news_center@staff.hexun.com
最新評論