本文授權(quán)來(lái)自《中國(guó)民商》
作者：閔曉強(qiáng)
編輯：李 鑫
到3月28日收盤，2025年第一季度僅僅剩下最后一個(gè)交易日，內(nèi)地公募基金一季度的排名基本定局，閆思倩管理的鵬華碳中和問(wèn)鼎冠軍，但同時(shí)多位明星基金經(jīng)理卻表現(xiàn)欠佳，例如國(guó)聯(lián)安基金的潘明。
數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)表明，他所管理的基金總共有五只，但其中有兩只今年表現(xiàn)格外慘淡，他管理時(shí)間最長(zhǎng)的國(guó)聯(lián)安優(yōu)選行業(yè)年內(nèi)凈值下跌15.53%，排在了同類4582只基金中的第4576位；同時(shí)他管理的僅有一只股票型基金國(guó)聯(lián)安科技動(dòng)力，同時(shí)期凈值下跌約為15.22%，更是在1005只同類基金中排名倒數(shù)第一，是何原因呢？
國(guó)聯(lián)安優(yōu)選行業(yè)或因調(diào)倉(cāng)時(shí)機(jī)不當(dāng)
先看他入行所管理的第一只產(chǎn)品，他管理國(guó)聯(lián)安優(yōu)選行業(yè)大約11年的任職回報(bào)是85.39%，去年全年還能在同類基金中排在前250位，但是今年卻跌至了同類倒數(shù)，反差強(qiáng)烈有何隱情呢？
從該基金去年四季報(bào)十大重倉(cāng)股來(lái)看，就能看到重倉(cāng)股在前三個(gè)月中跌多漲少。上漲一方的股票僅有四只，表現(xiàn)相對(duì)較好的恒玄科技（16.79%）和神州數(shù)碼(000034)（21.85%），但比起機(jī)器人和國(guó)產(chǎn)算力中動(dòng)輒翻倍的公司，這樣的漲幅只能說(shuō)中規(guī)中矩，況且兩只股票的合計(jì)占比不到12%。另外兩只上漲的標(biāo)的是潤(rùn)澤科技和北方華創(chuàng)(002371)，但它們?cè)谀陜?nèi)的漲幅都不到10%，而且兩者的合計(jì)占比不到10%。
比起寥寥無(wú)幾的上漲股，下跌的公司卻有六家，特別是科創(chuàng)板上市公司生益電子的跌幅超過(guò)了20%。對(duì)比往前一季的基金三季報(bào)發(fā)現(xiàn)，潘明在四季度還是進(jìn)行了較大幅度地調(diào)倉(cāng)，僅僅保留了寒武紀(jì)、海光信息、北方華創(chuàng)等少數(shù)的重倉(cāng)股，同時(shí)他將算力的多數(shù)重倉(cāng)股調(diào)出了組合，特別是中際旭創(chuàng)(300308)、天孚通信(300394)、新易盛(300502)等“易中天”類公司，無(wú)疑是上一輪科技股中的領(lǐng)頭公司。
從調(diào)倉(cāng)的效果來(lái)大體判斷，雖然調(diào)出的算力領(lǐng)域龍頭股今年表現(xiàn)著實(shí)欠佳，但問(wèn)題是替換進(jìn)入組合的公司也未能實(shí)現(xiàn)飄紅，關(guān)鍵還是在于沒(méi)有押中大科技中最熱門的賽道。從四季報(bào)的表述來(lái)看，基金經(jīng)理潘明指出：“報(bào)告期內(nèi)本基金增持了國(guó)產(chǎn)AI芯片、服務(wù)器電源和液冷、AI眼鏡和AI數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域的龍頭，減持了光模塊、覆銅板和服務(wù)器代工等并兌現(xiàn)了盈利。2025年科技產(chǎn)業(yè)周期的最核心方向大概率還是AI。”
“具體看點(diǎn)與2024年略有不同，主要在以下三方面：第一，鏈主的擴(kuò)散，從英偉達(dá)到互聯(lián)網(wǎng)大廠。傳統(tǒng)領(lǐng)域包括光模塊、覆銅板和服務(wù)器代工失去一定吸引力，而新的領(lǐng)域比如電源、液冷、銅連接和CPO將吸引新的關(guān)注；第二，豆包已是國(guó)內(nèi)第一、全球第二的大模型。字節(jié)產(chǎn)業(yè)鏈包括數(shù)據(jù)中心、交換機(jī)等值得關(guān)注；第三，AI眼鏡有望成為人類，即一個(gè)碳基多模態(tài)系統(tǒng)，和不斷進(jìn)化升級(jí)的各種硅基多模態(tài)系統(tǒng)之間的橋梁�！钡苡锌赡軟](méi)有預(yù)判到機(jī)器人的機(jī)會(huì)所在。
國(guó)聯(lián)安氣候變化責(zé)任投資年化收益難堪
比起其他四只年內(nèi)浮虧的基金產(chǎn)品，潘明所管理僅有的年內(nèi)浮盈基金是國(guó)聯(lián)安氣候變化混合，同一時(shí)間段，該基金在年內(nèi)的浮盈約為6%。從成立至今，該基金的基金經(jīng)理一直就是老將潘明，但是，該基金最新的年化收益約為-20.28%，該水平在3255只基金中排3168位，產(chǎn)品最新凈值和累計(jì)凈值僅僅都是0.5672元。
從分年度的成績(jī)看，該基金在成立的首年給產(chǎn)品挖下了一個(gè)大坑，當(dāng)年的虧損約為-43.77%，隨后的兩年逐漸走出了陰霾。從2024年基金四季報(bào)來(lái)看，該基金所配置的公司中，賽力斯、小米集團(tuán)和富臨精工(300432)在今年的漲幅均超過(guò)了30%，不過(guò)后兩家都是在四季度所新進(jìn)重倉(cāng)的公司。
基金四季報(bào)中，潘明的判斷完全是另一番陳詞：“報(bào)告期內(nèi)本基金增持純電汽車和AI服務(wù)器電源，降低光伏和電網(wǎng)設(shè)備配置。展望明年，光伏在供給側(cè)、配額制和出口退稅下調(diào)等政策組合拳下，盈利可能在春節(jié)之后開始回升，進(jìn)入左側(cè)布局階段。以舊換新下新能源車的需求韌性強(qiáng)，供應(yīng)鏈出現(xiàn)部分環(huán)節(jié)供需偏緊，格局偏好的整車和細(xì)分龍頭值得關(guān)注。電網(wǎng)設(shè)備領(lǐng)域需要繼續(xù)跟蹤出口訂單的景氣度，但AI數(shù)據(jù)中心衍生出的電源細(xì)分環(huán)節(jié)更值得研究�！�
對(duì)比基金重倉(cāng)股的幾乎兩張面孔，不由得讓投資者心生疑惑：潘明的能力圈究竟在哪里呢？如果在責(zé)任投資中還是配置新能源車和華為產(chǎn)業(yè)鏈更適合他，為何不能在其他基金中所成功的復(fù)制呢？
本文首發(fā)于微信公眾號(hào)：民商財(cái)經(jīng)。文章內(nèi)容屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn)，與和訊網(wǎng)無(wú)關(guān)。和訊網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立，不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。郵箱：news_center@staff.hexun.com
最新評(píng)論