近日A股的人形機(jī)器人等AI板塊，港股的科技、互聯(lián)網(wǎng)巨頭掀起大漲的浪潮，帶領(lǐng)A股和港股進(jìn)一步上升。過(guò)去幾年由于美股走勢(shì)強(qiáng)勁，特別是科技七姐妹大幅上漲吸引了全球資本流入，而A股和港股則是出現(xiàn)了持續(xù)下降，造成了非理性的深跌。世界上沒(méi)有只漲不跌的市場(chǎng)，也沒(méi)有只跌不漲的市場(chǎng)，在美股持續(xù)漲了十幾年之后，估值泡沫已經(jīng)非常明顯。
近期伯克希爾哈撒韋披露年報(bào)，巴菲特大幅減持美股，逐步增持一些低估值股票，比如說(shuō)日本六大商社。而美股估值比較高的科技股，巴菲特要么不買，要么減持了一半的蘋果持倉(cāng)。所謂別人貪婪時(shí)我恐懼，別人恐懼時(shí)我貪婪，巴菲特切身地踐行了這一理念。過(guò)去九年時(shí)間，我六次親赴奧馬哈現(xiàn)場(chǎng)參加巴菲特股東大會(huì)，第一時(shí)間將巴菲特的真知灼見(jiàn)和價(jià)值投資理念推廣給國(guó)內(nèi)投資者。今年5月3日，巴菲特股東大會(huì)還將召開(kāi)，屆時(shí)我也會(huì)帶一些企業(yè)家、投資者現(xiàn)場(chǎng)參會(huì)，希望通過(guò)巴菲特的股東大會(huì)讓更多的人學(xué)習(xí)到價(jià)值投資理念，真正地了解價(jià)值投資是實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期投資勝利的法寶。
據(jù)統(tǒng)計(jì)2025年1月南向資金凈流入港股金額高達(dá)1256億港元，自滬深港通開(kāi)通以來(lái)，南向資金共買入港股近4萬(wàn)億，占到港股總市值40萬(wàn)億的10%。過(guò)去幾年外資因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)加息而持續(xù)離開(kāi)港股市場(chǎng)，很多籌碼現(xiàn)在被內(nèi)地資金接回來(lái)�，F(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)雖然推遲降息，但是美國(guó)已經(jīng)進(jìn)入到降息周期是個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)，而中國(guó)DeepSeek橫空出世，打破了很多投資者對(duì)于中國(guó)在科技創(chuàng)新方面可能會(huì)被美國(guó)卡脖子的擔(dān)憂。外資這一個(gè)月以來(lái)蜂擁而入，重新流入港股市場(chǎng)搶籌，在內(nèi)外資共同流入的推動(dòng)之下，恒生科技指數(shù)出現(xiàn)大漲，因?yàn)楹芏嗫萍蓟ヂ?lián)網(wǎng)巨頭是恒生科技指數(shù)的成分股。
A股方面，人形機(jī)器人板塊持續(xù)表現(xiàn)，形成了很強(qiáng)的賺錢效應(yīng)。在春晚上最亮眼的不是明星，而是登上春晚舞臺(tái)的機(jī)器人方陣，他們以靈活的姿勢(shì)征服了億萬(wàn)觀眾，讓我們看到中國(guó)在人形機(jī)器人方面的生產(chǎn)制造能力已經(jīng)很強(qiáng)，2025年有望成為人形機(jī)器人量產(chǎn)的元年。無(wú)論是特斯拉還是華為等國(guó)內(nèi)的大企業(yè)紛紛宣布將逐步量產(chǎn)人形機(jī)器人，這將會(huì)給人形機(jī)器人上游的這些企業(yè)帶來(lái)巨大的訂單量，未來(lái)他們的業(yè)績(jī)將逐步釋放出來(lái)。從去年開(kāi)始我就一直堅(jiān)定看好人形機(jī)器人等AI板塊，去年12月27號(hào)我接手前海開(kāi)源盛鑫基金，現(xiàn)在四季報(bào)已經(jīng)公布，前十大重倉(cāng)股基本上都是人形機(jī)器人細(xì)分行業(yè)的龍頭。
今年以來(lái)人形機(jī)器人板塊的上漲已經(jīng)超過(guò)60%，隨著人形機(jī)器人的量產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也將逐步的展開(kāi)。東吳證券(601555)認(rèn)為，現(xiàn)在的人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展的階段就像2014年的電動(dòng)車，雖然人們對(duì)于行業(yè)發(fā)展還有質(zhì)疑，一些技術(shù)難題還沒(méi)有攻破，比如當(dāng)時(shí)擔(dān)心續(xù)航里程短、充電樁數(shù)量少、電池容易爆炸等問(wèn)題，但是后來(lái)的發(fā)展證明在巨大的市場(chǎng)需求的推動(dòng)之下，這些技術(shù)問(wèn)題都不是問(wèn)題，最終都得到了有效的克服。發(fā)展新能源汽車成為我國(guó)非常成功的戰(zhàn)略，我國(guó)的新能源汽車的產(chǎn)銷量在全球遙遙領(lǐng)先，保有量也突破了3000萬(wàn)輛。新能源汽車大發(fā)展帶動(dòng)了新能源汽車龍頭股價(jià)上漲幾十倍，近期再創(chuàng)歷史新高，也帶動(dòng)了鋰電池等行業(yè)出現(xiàn)了很多十倍牛股。
目前人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)還處在初級(jí)階段，現(xiàn)在的人形機(jī)器人產(chǎn)品更多還是在實(shí)驗(yàn)室階段，并沒(méi)有真正的開(kāi)始商業(yè)化。等到五年、十年之后，人形機(jī)器人開(kāi)始走進(jìn)千家萬(wàn)戶，人們就像買一臺(tái)彩電，買一臺(tái)冰箱，或者是買一臺(tái)電腦一樣去買人形機(jī)器人，屆時(shí)才是產(chǎn)業(yè)成熟的時(shí)候，相信屆時(shí)會(huì)出現(xiàn)很多千億級(jí)甚至萬(wàn)億級(jí)的龍頭公司，而現(xiàn)在很多人形機(jī)器人的龍頭企業(yè)還是幾十億、幾百億的水平。當(dāng)然，未來(lái)哪些企業(yè)能夠成功存在著很大的不確定性，所以我們無(wú)法確定哪只個(gè)股能夠最終成為大公司，現(xiàn)在看不出來(lái)冠軍相。但是，給特斯拉配套、給華為配套、給這些大廠配套的企業(yè)，將來(lái)獲得訂單成長(zhǎng)起來(lái)的概率更大。
所以我們?cè)谶x股上要選擇這些進(jìn)入到大廠人形機(jī)器人配套體系的企業(yè)，在投資方法上可以采取投賽道的模式，就像著名的投資人張磊一樣，看好互聯(lián)網(wǎng)就投互聯(lián)網(wǎng)賽道，不要投其中一只，而是投一籃子，這樣的話無(wú)論其中哪幾家最終實(shí)現(xiàn)了大的成功，都能帶來(lái)比較好的回報(bào)。大家如果在個(gè)股投資上沒(méi)有把握，可以通過(guò)配置相關(guān)基金，來(lái)抓住機(jī)器人產(chǎn)業(yè)大發(fā)展的機(jī)會(huì)。
當(dāng)然，短期幾乎沒(méi)有調(diào)整的上攻，積累了大量的獲利盤，有可能造成震蕩加劇，但是如果從中長(zhǎng)期來(lái)看，調(diào)整就是上車的機(jī)會(huì)，因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)的發(fā)展目前還是處于初級(jí)階段，真正走向成熟還有很遠(yuǎn)的路程要走。因此建議大家要堅(jiān)定信心，相信產(chǎn)業(yè)大發(fā)展的機(jī)會(huì)，這樣才能夠真正地抓住A股和港股的機(jī)會(huì)。這一輪無(wú)論是A股的人形機(jī)器人大漲，還是港股的科技互聯(lián)網(wǎng)公司大漲，本質(zhì)上還是人工智能革命所帶來(lái)的，而人工智能最佳的落地形式就是人形機(jī)器人。今年宇樹(shù)科技的機(jī)器人登上春晚引爆了機(jī)器人行業(yè)的行情，A股和港股的兩大投資主線實(shí)現(xiàn)了共振，也讓中國(guó)資產(chǎn)有了新的宏觀敘事，科技牛行情現(xiàn)在漸入佳境，科技牛帶動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)逐步走牛，也是今年全年的投資主線。
（作者系前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、基金經(jīng)理）
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