DeepSeek有望重塑銀行信貸體系；比特幣跌破9萬美元丨金融早參

| 2025年2月26日 星期三 |

NO.1 央行開展3000億元中期借貸便利操作

2月25日，央行公告，為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，人民銀行開展3000億元中期借貸便利（MLF）操作，期限1年，最高投標(biāo)利率2.20%，最低投標(biāo)利率1.80%，中標(biāo)利率2.00%。操作后，中期借貸便利余額為40940億元。

點(diǎn)評(píng)：操作后，中期借貸便利余額為40940億元。2月MLF縮量2000億元。不過，考慮到央行已在2025年1月開展17000億元買斷式逆回購操作，相當(dāng)于已提前釋放了大規(guī)模中期流動(dòng)性。未來伴隨基礎(chǔ)貨幣的投放方式發(fā)生變化，MLF的存量會(huì)逐步下降，其作為中期政策利率的色彩也將淡化，央行將聚焦于管好短端利率，進(jìn)而理順各項(xiàng)貨幣政策工具由短及長(zhǎng)的利率傳導(dǎo)機(jī)制。

NO.2 部分銀行理財(cái)產(chǎn)品跌破2%

近日，部分理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)下限跌破2%受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注。其中，既有對(duì)存量產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的下調(diào)，也有新發(fā)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)直接定在2%以下�！敖�期，受金融市場(chǎng)波動(dòng)影響，銀行機(jī)構(gòu)或者銀行理財(cái)子公司靈活調(diào)整產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，以更真實(shí)地反映產(chǎn)品收益水平。”中國(guó)銀行(601988)研究院研究員杜陽表示。據(jù)悉，理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的下調(diào)與流動(dòng)性充裕、資金利率下降，包括國(guó)債在內(nèi)的無風(fēng)險(xiǎn)收益率下降等因素不無關(guān)系。

點(diǎn)評(píng)：從市場(chǎng)影響來看，理財(cái)產(chǎn)品收益下行可能促使部分資金流出銀行理財(cái)，尋找更高收益的資產(chǎn)配置方向，權(quán)益市場(chǎng)或成為重要選擇之一。同時(shí)，銀行理財(cái)子公司通過優(yōu)化投資策略，有望在市場(chǎng)波動(dòng)中維持一定收益水平，但實(shí)際收益率仍存在不確定性。投資者需理性看待理財(cái)產(chǎn)品收益變化，合理調(diào)整資產(chǎn)配置。

NO.3 加密貨幣市場(chǎng)持續(xù)下跌：比特幣跌破9萬美元，以太坊跌超11%

加密貨幣市場(chǎng)行情進(jìn)一步下跌。上周末經(jīng)歷了多起安全事件后，加密貨幣市場(chǎng)跌勢(shì)加劇。數(shù)據(jù)顯示，截至目前，比特幣（BTC）跌破9萬美元，報(bào)8.95萬美元左右，跌超5%；以太坊（ETH）報(bào)2360美元左右，跌超11%。2月22日凌晨，知名加密貨幣交易平臺(tái)Bybit發(fā)生黑客入侵事件。據(jù)報(bào)道，黑客利用平臺(tái)漏洞，成功竊取了總價(jià)值超過15億美元（約合108億元人民幣）的逾40萬枚ETH和stETH，并將其轉(zhuǎn)移至未知地址。

點(diǎn)評(píng)：加密貨幣市場(chǎng)近期因Bybit黑客入侵事件引發(fā)劇烈波動(dòng)。2月21日，Bybit發(fā)生史上最大規(guī)模的加密貨幣盜竊案，黑客利用平臺(tái)漏洞盜取總價(jià)值15億美元的以太幣（ETH），導(dǎo)致市場(chǎng)恐慌情緒蔓延。此次事件不僅暴露了加密貨幣交易平臺(tái)的安全漏洞，也加劇了市場(chǎng)對(duì)中心化風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。加密貨幣市場(chǎng)的動(dòng)蕩可能引發(fā)資金流向更安全的資產(chǎn)。

NO.4 德國(guó)央行自1979年以來首次出現(xiàn)虧損

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月25日，德國(guó)央行德意志聯(lián)邦銀行宣布，該行去年的資產(chǎn)負(fù)債表顯示赤字約為192億歐元。這是德國(guó)央行歷史上最大的虧損，也是該行自1979年以來首次出現(xiàn)虧損。

點(diǎn)評(píng)：德國(guó)央行德意志聯(lián)邦銀行2024年出現(xiàn)192億歐元赤字，為1979年以來首次虧損。這一事件對(duì)市場(chǎng)信心有一定沖擊，但不會(huì)影響其貨幣政策執(zhí)行能力。德國(guó)央行虧損可能引發(fā)市場(chǎng)對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，進(jìn)而影響歐元區(qū)金融股表現(xiàn)，但其對(duì)全球市場(chǎng)的外溢效應(yīng)有限。

NO.5 貸款有望“無人”審批 DeepSeek料重塑銀行信貸體系

多家銀行啟動(dòng)了DeepSeek深度研究測(cè)試，還有不少銀行已完成本地化部署。某城商行董事長(zhǎng)直言：“以前由于成本太高，中小銀行應(yīng)用AI技術(shù)的程度并不算深，但DeepSeek大模型改變了這一局面，我行正著手部署這款大模型。應(yīng)用該項(xiàng)技術(shù)，未來也許貸款業(yè)務(wù)能完全做到無人審批�！闭{(diào)研發(fā)現(xiàn)，DeepSeek大模型正為包括銀行在內(nèi)的整個(gè)金融行業(yè)帶來顯著改變，包括提高業(yè)務(wù)效率、降低業(yè)務(wù)成本、加強(qiáng)風(fēng)控管理、加快生態(tài)構(gòu)建等。

點(diǎn)評(píng)：多家銀行啟動(dòng)DeepSeek大模型的深度研究測(cè)試，甚至已完成本地化部署，標(biāo)志著AI技術(shù)在金融行業(yè)的應(yīng)用進(jìn)入新階段。DeepSeek憑借開源、輕量化及低部署成本的特點(diǎn)，為中小銀行提供了深度應(yīng)用AI技術(shù)的可能，有望縮小其與大型銀行的技術(shù)差距。從市場(chǎng)角度看，AI技術(shù)在金融領(lǐng)域的加速落地將推動(dòng)金融科技板塊的發(fā)展，相關(guān)企業(yè)有望受益于降本增效、風(fēng)控強(qiáng)化及服務(wù)升級(jí)，進(jìn)而提升估值水平。

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