2月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2025年2月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.1%，5年期以上LPR為3.6%，已連續(xù)四個月保持不變。
2月報價“按兵不動”
本月LPR兩個品種報價維持不變符合市場預期。
民生銀行首席經濟學家溫彬指出，在穩(wěn)匯率和防范利率風險等多重考量下降息預期延后，使得LPR報價的定價基礎未發(fā)生變化；另一方面，資產端繼續(xù)承壓、市場化負債成本上行，也對LPR下調形成約束。
具體來看，年初以來，在“適度寬松”的貨幣政策基調之下，市場對于降準降息的預期不斷落空，央行保持定力，政策利率延續(xù)持穩(wěn)，使得LPR報價的定價基礎未發(fā)生變化；政策保持定力，主要源于當前央行對于穩(wěn)定匯率、防范利率風險和資金空轉的訴求增強，同時基本面逐漸呈現筑底趨勢，也提供了基礎條件。
另一方面，受去年LPR大幅下調和存量房貸利率調整影響，今年一季度資產端重定價壓力較大（年初下調60bp左右），尤其是按揭、長期限基建類業(yè)務（浮動利率）受影響大，對銀行息差繼續(xù)形成擠壓；同時，在央行逐漸收緊流動性、年初資產投放加快的背景下，銀行負債端壓力相應增加，疊加非銀同業(yè)存款自律下銀行面臨非銀存款大幅流失的局面，進一步放大負債端的資金壓力，也會對穩(wěn)存增存和存款成本改善形成制約。
“往后看資金面或存在一定轉松空間，但關鍵在于多重政策目標下的央行選擇，貨幣寬松節(jié)奏的不確定性增加，銀行態(tài)度也會相對謹慎。”溫彬表示。
一季度末降息窗口可能打開
談及后續(xù)LPR走勢如何，東方金誠首席宏觀分析師王青認為，一季度末前后降息窗口可能打開。
王青表示，在物價水平偏低，外部經貿環(huán)境變數加大，以及房地產市場止跌回穩(wěn)勢頭還需進一步鞏固的背景下，今年央行會繼續(xù)實施有力度的降息，屆時會引導LPR 報價跟進下調。
“我們認為，不排除今年通過較大幅度引導5年期以上LPR報價單獨下行等方式，繼續(xù)對居民房貸實施較大力度定向降息的可能。這是2025年促進房地產市場止跌回穩(wěn)的關鍵一招。”王青說道。
綜合當前房地產市場、外部經貿環(huán)境變化，以及整體物價走勢，王青判斷一季度末前后降息窗口有可能打開。
而對于未來LPR報價下調可能給銀行帶來的凈息差收窄壓力，業(yè)內認為將通過引導存款利率適度下行，加快補充銀行資本等方式緩解。
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