蛇年春節(jié)后，A股市場首次迎來較大回調(diào)。2月18日，A股三大主要股指全線收跌，兩市下跌個股4398只，不過銀行股再次走出大漲行情。
東方財富數(shù)據(jù)顯示，2月18日盤中，中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行再度刷新歷史新高。截至當(dāng)日收盤，A股42只銀行中有40家收漲，齊魯銀行，浦發(fā)銀行(600000)、郵儲銀行等多只個股漲超2%。
時代周報記者注意到，近期，險資正在頻頻出手增持國有大行H股。從股價來看，今年以來國有大行H股漲幅明顯高于A股。截至2月18日，中國銀行(601988)、工商銀行(601398)H股年內(nèi)漲幅均超10%。
南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝向時代周報記者表示，四大行股價屢創(chuàng)歷史新高的主要驅(qū)動因素可以歸結(jié)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期、高股息防御需求和險資增持行為三個方面。
“隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，市場對銀行資產(chǎn)質(zhì)量改善的預(yù)期增強(qiáng)，這直接提升了投資者對銀行股的信心和興趣�！碧锢x稱。
農(nóng)行A股“六連漲”，年內(nèi)國有大行H股漲幅均高于A股
2月18日，A股銀行板塊強(qiáng)勢大漲，板塊個股大面積飄紅，中、農(nóng)、工、建四家國有大行股價盤中均創(chuàng)下歷史新高。
數(shù)據(jù)顯示，截至2月18日收盤，中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行(601288)、工商銀行、建設(shè)銀行(601939)漲幅分別為2.21%、0.95%、1.87%、0.80%。其中，農(nóng)業(yè)銀行已經(jīng)連續(xù)六個交易日收漲，累計(jì)漲幅達(dá)到5.38%。
除國有大行外，部分區(qū)域型銀行漲幅也較為亮眼，齊魯銀行漲超3%，當(dāng)日漲幅排名第一，廈門銀行、重慶銀行、青農(nóng)商行(002958)等漲幅也超過2%。整體來看，A股42只銀行中有40家實(shí)現(xiàn)上漲，僅南京銀行(601009)、鄭州銀行(002936)收跌，跌幅分別為0.38%、0.50%。
今年以來，銀行股整體表現(xiàn)分化。年初至今，A股42只銀行中有18只上漲，占比僅四成，興業(yè)銀行(601166)、齊魯銀行、青島銀行(002948)、招商銀行(600036)漲幅居前，均超過7%。國有大行中，除交通銀行和郵儲銀行年內(nèi)下跌外，工商銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行今年以來漲幅分別為4.57%、3.15%、2.56%、1.34%。
在田利輝看來，自2024年9月以來，一系列增量政策支持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，提振了市場有效貸款需求，銀行業(yè)經(jīng)營環(huán)境持續(xù)向好，從而帶動了股價上漲。同時，在當(dāng)前市場風(fēng)險偏好整體偏低的環(huán)境下，銀行股通常具有較高股息率，成為吸引投資者的重要因素之一。
值得一提的是，從部分“A+H”上市銀行的股價來看，港股漲幅遠(yuǎn)高于A股。
同樣以國有大行為例，截至2月18日，中國銀行、工商銀行、郵儲銀行、建設(shè)銀行、交通銀行(601328)、農(nóng)業(yè)銀行H股年內(nèi)漲幅分別為12.79%、12.56%、8.08%、7.55%、7.22%、6.18%。
田利輝認(rèn)為，由于H股市場上的銀行股通常提供更高的股息率以及較低的估值水平，使得它們成為了險資青睞的對象。另外，險資的大規(guī)模買入行為也會引起市場的關(guān)注，從而進(jìn)一步推升H股的價格。
機(jī)構(gòu)、險資加倉動作頻頻
一直以來，銀行股因具備“高股息、高分紅”特征備受青睞，隨著市場風(fēng)險偏好的變化，估值水平較低的銀行股也成為各類機(jī)構(gòu)搶籌的對象。
銀河證券分析師張一緯的研報數(shù)據(jù)顯示，2024年四季度，主動型基金對銀行持倉總市值為555.84億元，環(huán)比增加22.87%，持倉占比為3.95%，較2024年三季度上升1.16個百分點(diǎn)，在申萬一級行業(yè)中排名第八，環(huán)比上升四位。國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行倉位分別為1.15%、0.94%、1.58%、0.28%，環(huán)比均有上升，其中城商行上升幅度最大，為0.53個百分點(diǎn)。
此外，2024年四季度，主動型基金重倉持股總市值排名前5的銀行分別為招商銀行、江蘇銀行(600919)、成都銀行(601838)、工商銀行、寧波銀行(002142)，重倉基金持倉占比分別為0.84%、0.43%、0.38%、0.38%、0.38%，均較三季度上升；江蘇銀行、招商銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、成都銀行獲加倉較多。
上述研報提到，部分零售和優(yōu)質(zhì)區(qū)域行關(guān)注度上升，預(yù)計(jì)受益于宏觀政策加碼，基本面積極因素持續(xù)積累；同時，高股息策略仍在延續(xù)。
另據(jù)港交所披露易數(shù)據(jù)，作為中長期資金代表的險資也在持續(xù)“搶籌”H股銀行。
披露易顯示，2月12日，中國平安(601318)旗下的平安資管、平安人壽分別增持工商銀行H股1.36億股，每股平均價為5.57港元。此次增持后，平安資管、平安人壽持有工商銀行H股的比例分別提升至19.02%、17.11%。
來源：港交所披露易
事實(shí)上，去年12月至今，平安集團(tuán)及其子公司頻繁增持國有大行H股，包括工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、郵儲銀行。
時代周報記者根據(jù)披露易統(tǒng)計(jì)，去年12月至今，“平安系”最青睞的當(dāng)屬工商銀行H股，增持次數(shù)達(dá)到10次，累計(jì)增持股份數(shù)量達(dá)到9.04億股；其次為郵儲銀行H股，增持次數(shù)為6次，累計(jì)增持0.83億股。此外，“平安系”增持農(nóng)業(yè)銀行H股、建設(shè)銀行H股的股份數(shù)量也均超過1.3億股。
田利輝表示，銀行H股相較于A股往往具有更低的市盈率和更高的股息率，因此對于追求長期穩(wěn)定回報的險資而言，H股更具吸引力。通過投資H股，險資可以在一定程度上分散匯率風(fēng)險，并且利用人民幣與港幣之間的匯率波動來獲取額外收益。
星圖金融研究院研究員武澤偉向時代周報記者表示，隨著債市收益率快速下行，險資面臨的“利差損“壓力越來越大，需要配置權(quán)益資產(chǎn)來增強(qiáng)收益、優(yōu)化投資組合；此外，新金融工具準(zhǔn)則實(shí)施后，配置銀行股能以FVOCI計(jì)入報表，避免了股價波動對利潤的影響，但其分紅會計(jì)入利潤，所以銀行股穩(wěn)定分紅的特點(diǎn)符合險資偏好。
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