降準、降息落地！
中國人民銀行官網(wǎng)9月27日發(fā)布消息稱，人民銀行（下稱“央行”）決定：自2024年9月27日起，下調(diào)金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構）。本次下調(diào)后，金融機構加權平均存款準備金率約為6.6%。
央行同時發(fā)布公開市場業(yè)務公告稱，從9月27日起，公開市場7天期逆回購操作利率由此前的1.70%調(diào)整為1.50%。公開市場14天期逆回購和臨時正、逆回購的操作利率繼續(xù)在公開市場7天期逆回購操作利率上加減點確定，加減點幅度保持不變。
本次政策利率下調(diào)幅度為近四年最大，是支持性貨幣政策的重要體現(xiàn)，將通過傳導降低社會綜合融資成本。權威專家指出，央行此次大幅降息將持續(xù)提振市場信心。進一步凝聚高質量發(fā)展的共識，夯實資本市場持續(xù)穩(wěn)中向好基礎，為市場健康向上發(fā)展提供充足動力。
權威專家指出，同步實施降準降息，充分體現(xiàn)了加大貨幣政策調(diào)控強度，以實際行動努力完成全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標的決心。
受此影響，富時中國A50指數(shù)期貨盤初漲2.37%，上一個交易日夜盤收漲2.24%。此外，內(nèi)盤商品期貨主力合約開盤多數(shù)上漲，純堿漲超6％，焦煤漲超4％，集運歐線、玻璃漲超3％，焦炭、鐵礦漲近3％，碳酸鋰、尿素、玉米、燒堿、熱卷、滬鋅漲超2％；低硫燃料油（LU）、燃油跌近3％，SC原油跌近2%。
新一輪降準釋放充足長期流動性
此前，中國人民銀行行長潘功勝在9月24日召開的國新辦發(fā)布會上介紹，人民銀行近期將下調(diào)存款準備金率0.5個百分點，向金融市場提供長期流動性約1萬億元。
目前，金融機構加權平均存款準備金率為7%。降準落地后，大型銀行存款準備金率將從現(xiàn)行的8.5%降至8%，中型銀行從現(xiàn)行的6.5%降至6%；農(nóng)村金融機構由于已執(zhí)行5%的存款準備金率，不在本次調(diào)整范圍。
潘功勝還表示，降準后，銀行業(yè)平均存款準備金率約為6.6%，該水平與國際主要經(jīng)濟體央行相比還有一定空間。年底前根據(jù)流動性情況“可能進一步調(diào)降存款準備金率0.25至0.5個百分點�！�
整體來看，降準釋放更充足的長期流動性，強化貨幣與財政政策協(xié)同。受訪專家還一致指出，降準有助于優(yōu)化資金結構、節(jié)約銀行成本，在一定程度上緩解凈息差收窄壓力；為銀行體系提供長期低成本資金，穩(wěn)定信用擴張，提升服務實體經(jīng)濟的動力和可持續(xù)性。
當前正值政府債券發(fā)行高峰期，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月24日，地方政府專項債券月內(nèi)已發(fā)行9218.83億元，單月發(fā)行規(guī)模已創(chuàng)年內(nèi)新高。東方金誠首席宏觀分析師王青對券商中國記者說，央行降準能夠有力支持政府債券發(fā)行，也將對四季度銀行加大信貸投放提供支持，有望扭轉前8個月新增人民幣貸款同比少增態(tài)勢。
另一方面，存量中期借貸便利（MLF）仍將集中在每月15日前后到期，進而影響月中流動性。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年10月至12月中旬的MLF到期規(guī)模均高于9月，分別為7890億元、14500億元、14500億元。
民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬對記者說，年內(nèi)后續(xù)月份MLF到期量逐步加大，通過降準置換部分到期的MLF，可緩解央行續(xù)作壓力，并進一步淡化MLF的利率色彩。
降息幅度近四年最大，將持續(xù)提振市場信心
此前，潘功勝在9月24日召開的國新辦發(fā)布會上介紹，央行將降低中央銀行政策利率，公開市場7天期逆回購操作利率下調(diào)0.2個百分點，引導貸款市場報價利率和存款利率同步下行，保持商業(yè)銀行凈息差穩(wěn)定。
權威專家指出，本次政策利率下調(diào)幅度為近四年最大，是支持性貨幣政策的重要體現(xiàn)，將通過傳導降低社會綜合融資成本。本次政策利率下調(diào)20個基點，體現(xiàn)了“有力度”的要求，在市場化的利率調(diào)控機制下，將帶動各類市場基準利率下降。預計本次政策利率下調(diào)還將引導存款利率和貸款市場報價利率（LPR）同步下行，保持商業(yè)銀行凈息差的穩(wěn)定。同時降息將推動降低實體經(jīng)濟綜合融資成本，支持經(jīng)濟穩(wěn)定增長。
央行此次大幅降息將持續(xù)提振市場信心。在近期一系列增量政策支持下，市場預期明顯改善，A股市場連續(xù)多日上漲，上證綜指連續(xù)突破2800點、2900點、3000點關口，成交明顯放量。在此背景下，人民銀行于今日早晨8點發(fā)布公告宣布降息，有利于保持政策強度的持續(xù)性，進一步凝聚高質量發(fā)展的共識，夯實資本市場持續(xù)穩(wěn)中向好基礎，為市場健康向上發(fā)展提供充足動力。
潘功勝此前指出，預計本次政策利率調(diào)整將帶動中期借貸便利（MLF）利率下調(diào)約0.3個百分點，預期貸款市場報價利率（LPR）、存款利率會對稱下行，下行0.2至0.25個百分點。
MLF中標利率是央行宣布降準、降息安排后，第一個下行的市場化利率，反映增量金融支持政策發(fā)力顯效。9月25日，央行開展3000億元中期借貸便利（MLF）操作，其中中標利率較上月下行0.3個百分點。
進一步強化公開市場7天期逆回購利率政策屬性
權威專家指出，本次降息將進一步強化公開市場7天期逆回購利率的政策屬性。
其他公開市場回購品種的操作利率將按規(guī)則同步調(diào)整。此次公告還提到，“14天期逆回購和臨時正逆回購操作利率繼續(xù)在7天期逆回購操作利率上加減點確定，加減點幅度保持不變”。按這一規(guī)則，14天期逆回購操作利率將跟隨下調(diào)至1.65%；臨時正、逆回購的操作利率將分別調(diào)整為2.0%和1.3%。
潘功勝6月在陸家嘴(600663)論壇上已明確表示，7天期逆回購操作利率已基本承擔主要政策利率的功能，此次央行再次以調(diào)整公開市場7天期逆回購操作利率的方式公告降息，進一步印證了央行健全市場化利率調(diào)控機制的改革方向。
人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾在9月5日國新辦發(fā)布會上談到，央行已明確7天期逆回購操作利率是主要的政策利率，將7天期逆回購由原來的利率招標，改為了固定利率、數(shù)量招標，充分滿足了一級交易商的投標需求，利率不再是中標結果，而是中央銀行根據(jù)實施貨幣政策等需要確定的，數(shù)量不再是中央銀行調(diào)節(jié)流動性的手段，而是一級交易商根據(jù)政策利率和他們的市場判斷共同決定的，這有利于提升機構流動性管理的主動性。
權威專家還指出，此前9月23日開展的14天期逆回購操作利率較上一次（春節(jié)前）低10個基點，被部分市場機構誤讀為降息，但實際上只是對7月22日7天期逆回購操作利率下調(diào)的跟隨調(diào)整，不具備政策含義。
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