近日，工行、農(nóng)行、中行、建行、交行五家國有大行同時重磅“官宣”，將于2024年實施中期分紅。同時，各家中小上市銀行也紛紛掀起了中期分紅的“熱潮”。這一新動向不僅體現(xiàn)了銀行對投資者回報的重視，也反映了監(jiān)管政策對上市公司分紅行為的積極影響。
日前，國務院印發(fā)的《關于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（以下簡稱“資本市場新‘國九條’”）中明確提出，“強化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管。對多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限制大股東減持、實施風險警示�！奔哟髮Ψ旨t優(yōu)質(zhì)公司的激勵力度，多措并舉推動提高股息率。增強分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預期性，推動一年多次分紅、預分紅、春節(jié)前分紅。這一政策的出臺，為上市銀行的分紅政策提供了新的指引。
13家上市銀行“加推”中期分紅計劃
5月20日下午，南京銀行(601009)（SH601009，股價10.05元，市值1039億元）召開2023年年度股東大會。該行管理層在會上表示，今年，南京銀行擬向全體普通股股東每10股派送現(xiàn)金股利5.367元人民幣（含稅），共計派發(fā)現(xiàn)金股利55.51億元，占歸屬于母公司股東凈利潤的30%。同時，公司將按照資本市場新“國九條”，研究提高分紅頻次，規(guī)范有序推進中期分紅。
據(jù)記者不完全統(tǒng)計，目前至少有13家上市銀行響應資本市場新“國九條”要求，明確中期分紅方案，其中包括工商銀行（SH601398，股價5.51元，市值1.96萬億元）、建設銀行（SH601939，股價7.16元，市值1.79萬億元）、農(nóng)業(yè)銀行（SH601288，股價4.42元，市值1.55萬億元）、中國銀行(601988)（SH601988，股價4.53元，市值1.33萬億元）、交通銀行（SH601328，股價7.09元，市值5265億元）等國有大行，以及蘭州銀行（SZ001227，股價2.63元，市值149.8億元）、上海銀行(601229)（SH601229，股價7.87元，市值1118億元）、江蘇銀行(600919)（SH600919，股價8.35元，市值1532億元）等城商行。
這些銀行的中期分紅計劃，旨在進一步明確投資者預期，增強投資者獲得感。4月29日晚，工商銀行、中國銀行、建設銀行、農(nóng)業(yè)銀行集體發(fā)布董事會決議公告，均審議并通過了2024年度中期利潤分配相關安排的議案，擬實施2024年度中期分紅派息，中期股息總額占集團實現(xiàn)的歸屬于母公司股東凈利潤的比例不高于30%。
針對后續(xù)制定2024年度利潤分配方案，四家大行均表示，將考慮已派發(fā)的中期現(xiàn)金分紅因素。工商銀行在董事會決議公告中明確表示，后續(xù)制定2024年度利潤分配方案時，將扣除已派發(fā)的中期利潤分配金額。
此外，交通銀行單獨發(fā)布的關于2024年擬實施中期分紅的自愿性公告顯示，公司高度重視投資者回報，連續(xù)12年現(xiàn)金分紅率超過30%。為進一步貫徹落實監(jiān)管政策導向，使投資者及時分享公司發(fā)展紅利，增強投資者獲得感，公司擬于2024年實施中期分紅。
去年銀行板塊現(xiàn)金分紅比例為30.9%，國有大行長期維持在30%左右
民生證券研報數(shù)據(jù)顯示，2019年至2022年，上市銀行現(xiàn)金分紅比例持續(xù)穩(wěn)定在30%附近，2023年銀行板塊現(xiàn)金分紅比例為30.9%。
國有大行當前現(xiàn)金分紅穩(wěn)定于歸母凈利潤的30%。財政部2020年12月印發(fā)《商業(yè)銀行績效評價辦法》，其中分紅上繳比例（計算方式為分紅金額/歸母凈利潤）達到30%可獲滿分，在此背景之下，國有大行現(xiàn)金分紅比例長期維持在歸母凈利潤30%。
其中，建設銀行2020年、2021年和2023年的分紅比例達到30.1%，中國銀行2020年的分紅比例達到30.1%，交通銀行則在2019年達到30.3%的分紅水平。
從股份行的情況來看，現(xiàn)金分紅比例可劃分為以下幾類：一是持續(xù)提升。招商銀行（SH600036，股價36.06元，市值9094億元）、興業(yè)銀行(601166)（SH601166，股價18.18元，市值3776億元）現(xiàn)金分紅比例自2010年以來持續(xù)提升，其中招商銀行(600036)23年現(xiàn)金分紅比例在A股上市銀行中排名第一。
二是相對穩(wěn)定。如民生銀行(600016)（SH600016，股價4.03元，市值1764億元）自2018年以來穩(wěn)定于30%，中信銀行(601998)（SH601998，股價7.09元，市值3790億元）2021年以來穩(wěn)定于28%；光大銀行(601818)（SH601818，股價3.29元，市值1943億元）2017年以來一直在25%以上。三是邊際顯著提升。平安銀行（SZ000001，股價11.56元，市值2243億元）2023年現(xiàn)金分紅比例則大幅提升至32%。
此外，城農(nóng)商行分化更加明顯。城商行現(xiàn)金分紅比例整體來看并無穩(wěn)定規(guī)律，保留一定的內(nèi)生資本補充能力或為其主要考量因素；小型農(nóng)商行當前主要保持年度每股股利的穩(wěn)定性。
“兩京、兩農(nóng)”表現(xiàn)相對突出。城商行中，南京銀行、北京銀行(601169)（SH601169，股價5.89元，市值1245億元）2017年以來現(xiàn)金分紅比例持續(xù)在30%以上，且此前也在保持較高水平；農(nóng)商行中，渝農(nóng)商行（SH601077，股價5.01元，市值568.9億元）、滬農(nóng)商行（SH601825，股價7.95元，市值766.7億元）2023年的現(xiàn)金分紅比例在30%以上，且當前兩家銀行資本充足率水平均較高，現(xiàn)金分紅比例有望維持穩(wěn)定。
業(yè)內(nèi)：分紅頻次的提升，大概率不會影響全年分紅的總比例
近年來，我國國有大行及A股上市股份制銀行分紅比例相對穩(wěn)定。業(yè)內(nèi)受訪人士表示，從當前銀行的運營、發(fā)展情況來看，雖然各家銀行亮出了中期分紅安排，但分紅頻次的提升大概率不會影響全年分紅的總比例。
“資本市場新‘國九條’鼓勵上市公司提高分紅頻次，但并未強制改變分紅比例，而是要求上市公司在確保資本充足率和滿足監(jiān)管要求的前提下，合理安排分紅�！痹撊耸勘硎�，銀行的分紅能力與其盈利能力、資本充足水平密切相關。
近年來，銀行盈利能力承壓，凈息差下行，核心一級資本充足率較為緊缺，銀行需要在分紅和資本補充之間找到平衡。在此情形下，即使增加分紅頻次，全年的分紅比例也很難有明顯變化。
此外，分紅政策的長期性和穩(wěn)定性也是銀行需要考量的因素。增加分紅頻次可以提高股東的獲得感，但分紅比例的穩(wěn)定性也是投資者關注的焦點。“分紅頻次提升更多是作為對投資者預期的一種積極回應，以及對監(jiān)管政策的適應，而不是簡單地增加全年分紅的總量�！痹撊耸空J為，上市銀行在制定分紅政策時，需要平衡好股東利益、監(jiān)管要求和公司發(fā)展之間的關系，以實現(xiàn)長期穩(wěn)定的發(fā)展。同時，提高分紅決策的透明度，以增強投資者信心。
對于投資者而言，銀行的分紅政策是評估其投資價值的重要指標之一。隨著分紅政策的不斷優(yōu)化，投資者有望獲得更加穩(wěn)定和可預期的回報。
部分投資者認為如果總分紅比例不變，中期分紅意義有限，但實際上意義重大。長江證券(000783)表示，從投資回報的流動性角度上看，即使每年分紅金額不變，更高頻次的分紅回報也會帶來高流動性價值和確定性更強的現(xiàn)金流。中期分紅也有利于投資者更穩(wěn)定、長期持有紅利型銀行股，支撐股價持續(xù)上漲。以前在年度分紅模式下，間隔周期較長，部分資金可能傾向于在股權登記日前買入，后續(xù)派發(fā)股息且股價逐步實現(xiàn)“填息”后擇機交易。高頻次的分紅，對于個人投資者的吸引力也非常強勁，港股市場的匯豐銀行長期以來季度分紅，被視為本地投資者的穩(wěn)定儲蓄理財工具。
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