又一次站在華爾街對面！小摩策略師Kolanovic：美國1970年代式滯脹或卷土重來

在去年股市上漲期間曾因預測股市前景黯淡而備受關注的摩根大通首席市場策略師Marko Kolanovic最近發(fā)出了一個在華爾街已基本過時的風險警告：類似于上世紀70年代的滯脹可能卷土重來。

該策略師表示，近期消費者價格和生產者價格的回升，給近幾個月推動股市的經濟樂觀情緒蒙上了陰影。

他表示，最近的數據可能會削弱投資者的預期，即經濟正朝著“金發(fā)姑娘”情境的方向發(fā)展——既不會過度擴張也不會過度收縮，并再次引發(fā)人們對回歸類似于上世紀70年代的滯脹時期的擔憂。2022年，隨著通脹的激增，這類擔憂愈演愈烈，但如今這種擔憂已基本消退，因為通脹大幅回落，同時經濟一直無視衰退預測。

Kolanovic周三在給客戶的一份報告中寫道：“投資者應該對利率需要在更長時間內保持較高水平的情況持開放態(tài)度，美聯儲可能需要收緊金融環(huán)境�！�

Kolanovic表示，鑒于股市上漲、勞動力市場緊張以及移民和政府財政支出高企，通脹下行趨勢停止或物價壓力普遍重新顯現“并不會令人意外”。

據了解，1967年至1980年期間，隨著通脹的波動，股票的名義回報率幾乎持平，而固定收益投資的表現則明顯好于其他投資。Kolanovic認為，這“與當前時代有很多相似之處”。

他在周三的報告中稱：“我們已經經歷一輪通脹，如果政策和地緣政治形勢繼續(xù)發(fā)展下去，是否可以避免第二輪通脹的問題開始出現�！贝送�，在他看來，通脹可能更難控制，因為股票和加密貨幣市場增加了數萬億美元的賬面財富，而量化緊縮被國債發(fā)行所抵消。

Kolanovic最近在華爾街表現得與眾不同，他近期的擔憂針對的是人們對美聯儲準備引導經濟實現所謂軟著陸的信心。

但他對美國股市的看法已連續(xù)兩年落空：在2022年股市暴跌的大部分時間里，他都持樂觀態(tài)度，而在去年的大幅反彈中，他則持悲觀態(tài)度。

在通脹數據快于預期和政策制定者的反對之后，市場最近降低了對美聯儲今年降息的預期。美聯儲官員上個月維持利率不變，因為他們擔心過早放松政策的風險。

這位策略師還不同意這樣一種理論，即股市可以走高，因為中性利率使金融狀況變得更加寬松。

他寫道：“在我們看來，這聽起來有點夸張，那些負擔不起新的抵押貸款利率或汽車貸款的消費者并不會根據中性利率的理論變化來決定。”