導語：碳中和、生命科學與醫(yī)療健康、智能制造以及數字化轉型四大產業(yè)板塊值得關注。
今年正值科創(chuàng)板開市三周年，截至8月10日，科創(chuàng)板總市值高達6萬億元，上市公司數量超440家。在科創(chuàng)板不斷成長的同時，以間接融資為主的銀行業(yè)也在不斷地向更多的科創(chuàng)企業(yè)注入金融活水、提供金融服務。作為國內第一家科創(chuàng)銀行，浦發(fā)硅谷銀行就在服務和支持科創(chuàng)企業(yè)方面積累了豐富經驗。過去十年來，該行的科創(chuàng)企業(yè)客戶超過3000家。
第一財經記者日前專訪浦發(fā)硅谷銀行行長陸玨。在她看來，科創(chuàng)企業(yè)融資在過程中要平衡好股權和債權的關系。對于不確定性強的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，早期資金來源應該是以股權為主，債權為輔；但隨著企業(yè)的穩(wěn)步成長，股權比例可以適當下降，轉而提高債權比例。
陸玨表示，碳中和、生命科學與醫(yī)療健康、智能制造以及數字化轉型四大產業(yè)板塊將迎來較大發(fā)展機遇。
聚焦四大產業(yè)板塊
政策支持之下，近年來科創(chuàng)企業(yè)實現(xiàn)蓬勃發(fā)展，融資環(huán)境同步改善。去年的工商變更記錄顯示，發(fā)生過融資的1.6萬家中國企業(yè)中，科學研究和技術服務類企業(yè)大概是6400家，占比達39%。
業(yè)內的共識在于，當前新一輪科技革命正重構全球創(chuàng)新版圖，也在重塑全球經濟格局。在國內經濟面臨高質量發(fā)展要求以及經濟發(fā)展階段轉換的背景下，科技創(chuàng)新已成為經濟發(fā)展的不竭動力，迎來新的發(fā)展機遇。
進一步聚焦在產業(yè)層面，哪些科創(chuàng)企業(yè)將實現(xiàn)高速成長？“過去兩年來，我們不停得在總結和思考未來的創(chuàng)新發(fā)展，需要關注哪些底層紅利，而它們又會具體得表現(xiàn)在哪些行業(yè)�！标懌k說道。
基于多維度考量，碳中和、生命科學與醫(yī)療健康、智能制造以及數字化轉型，四大產業(yè)板塊成為浦發(fā)硅谷銀行關注的重心。陸玨強調稱，“這是我們未來5年會聚焦的，而圍繞這四大產業(yè)板塊，也會延伸出不少細分賽道，我們會進一步進行覆蓋，尤其是針對早期的初創(chuàng)企業(yè)�！�
比如碳中和板塊的合成生物學，智能制造板塊的自動駕駛、機器人以及新材料領域，生命科學和醫(yī)療健康中的診斷、器械、生物制藥等領域，均是浦發(fā)硅谷銀行看好的領域。“我們并不會局限做其中的一個或兩個，主要還是順著產業(yè)走，處于創(chuàng)新浪潮曲線中不同階段的科創(chuàng)企業(yè)，我們都會關注�！�
另外，為了給科創(chuàng)企業(yè)提供更完備和精準的服務，浦發(fā)硅谷銀行在公司內部成立了四大產業(yè)組，緊緊追蹤產業(yè)成長，便于對科創(chuàng)公司有更深入的了解�！爱a業(yè)組的同事會經常與創(chuàng)業(yè)公司溝通交流，了解公司最新情況、發(fā)展方向等，有的一年內能溝通300-500家公司�！标懌k說道。
識別企業(yè)關鍵在兩個維度
面對數量龐大的科創(chuàng)企業(yè)，銀行如何進行識別與合作？通常而言，銀行有三個信貸邏輯，分別是現(xiàn)金流邏輯、抵押擔保邏輯和企業(yè)價值邏輯。對于初創(chuàng)企業(yè)來說，現(xiàn)金流和抵押擔保是其弱項。初創(chuàng)型的科創(chuàng)企業(yè)普遍具有輕資產、缺少抵押、高成長的特點，作為其核心競爭力的知識產權，較難獲得相匹配的融資支持。
在業(yè)內人士看來，這也反映了金融服務與科技創(chuàng)新的主要矛盾，比如銀行體系追求本金安全和收益確定性與科技創(chuàng)新和成(002001)果轉化存在不確定性之間的矛盾；金融資本的“短錢”性質與科創(chuàng)到產業(yè)化階段的長周期需要用“長錢”之間的矛盾；金融體系“重抵押”與科創(chuàng)企業(yè)“輕資產”之間的矛盾等。
為了解決這一難題，近來不少銀行創(chuàng)新了金融服務模式，推出掛鉤技術、知識產權的產品，以企業(yè)競爭力為核心，探索科創(chuàng)企業(yè)發(fā)明專利等知識產權質押業(yè)務，實現(xiàn)從傳統(tǒng)“數磚頭”到科技“數專利”的轉變。
而除了上述模式外，陸玨還將評判科創(chuàng)企業(yè)的重心放在了企業(yè)價值上，即將企業(yè)價值視為一個坐標軸，從兩個維度進行分析，縱軸代表企業(yè)成長性，主要反映其所在行業(yè)和細分領域的創(chuàng)新能力；橫軸則代表公司自身的潛力，看是否會得到資本的支持和看好，即資本共識。
在她看來，對科創(chuàng)企業(yè)價值的判斷是科學與藝術的結合，一方面通過冰冷的數據盡可能做好調查，另一方面則需要和創(chuàng)業(yè)者面對面溝通，感知創(chuàng)業(yè)者的夢想和格局。同時，在貸后支持方面做了諸多安排，如產業(yè)組人員定期和創(chuàng)業(yè)企業(yè)溝通，了解企業(yè)研發(fā)進度、產品進度、銷售情況、融資情況和內部現(xiàn)金流管理的情況，以識別其所需要的幫助和產品。
另在科創(chuàng)企業(yè)融資過程中，如何平衡好股權和債權的關系也是一大關鍵。陸玨認為，科創(chuàng)企業(yè)要考慮如何最優(yōu)化資本結構。對于不確定性強的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，早期資金來源應該是以股權為主，債權為輔；但隨著企業(yè)的穩(wěn)步成長，股權比例可以適當下降，轉而提高債權比例。
她進一步分析稱，“股權融資+債權融資”的模式可以在一定程度上減少融資對管理層持股的稀釋；同時，債權融資并不是股權融資的替代品，在每個發(fā)展階段，企業(yè)都要思考如何盤活信貸資產。
除了傳統(tǒng)的信貸服務外，近來銀行業(yè)圍繞科創(chuàng)企業(yè)推出了全生命周期的綜合金融服務，包括上市前的培育扶持、上市中的沖刺助力和上市后的持續(xù)發(fā)展。為此，浦發(fā)硅谷銀行致力打造科創(chuàng)生態(tài)圈，通過聯(lián)合政府機構、投資機構、產業(yè)園區(qū)等作為核心合作伙伴，整合優(yōu)質資源，與頭部PE/VC機構打造多種聯(lián)動模式，幫助科創(chuàng)企業(yè)激發(fā)創(chuàng)新活力。
在科創(chuàng)生態(tài)圈中，陸玨特別提到了創(chuàng)投機構的重要性�！邦^部創(chuàng)投機構是重要一環(huán)，這些創(chuàng)投機構的投資企業(yè)與銀行的科創(chuàng)企業(yè)客戶群體高度重合，這也是為什么我們會如此聚焦產業(yè)。而且，我們把自己定位成科創(chuàng)雙循環(huán)的樞紐，既要打通國內大循環(huán)，也要適應國際大循環(huán)�！�
為了完善科創(chuàng)生態(tài)圈，在浦發(fā)硅谷銀行成立十周年之際，該行還開設了蘇州分行，將聯(lián)同上�？傂小⒈本┓中�、深圳分行一起服務中國科創(chuàng)企業(yè)。據悉，科創(chuàng)板開市3年以來，已有46家蘇州企業(yè)登陸科創(chuàng)板，占科創(chuàng)板企業(yè)的10.34%，在全國各大中小城市中位列第三，僅今年以來，就有8家蘇州企業(yè)先后登陸科創(chuàng)板。政策引導以及產學研浸潤下，蘇州的科創(chuàng)標簽愈越發(fā)明顯。
談及浦發(fā)硅谷銀行將第四個分行選址蘇州的原因，陸玨稱，從成功扶持科創(chuàng)企業(yè)的土壤來看，蘇州已形成了很好的生態(tài)。“我們看到很多早期的投資去了蘇州，這里的創(chuàng)投土壤能夠讓企業(yè)順利成長直至IPO�！�
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