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作者：跨界俠
正所謂天下大勢(shì)合久必分、分久必合。周末消息面關(guān)于“證監(jiān)會(huì)將適時(shí)的給銀行機(jī)構(gòu)發(fā)放券商牌照”的消息在金融市場(chǎng)再起風(fēng)云。話說(shuō)這個(gè)提議其實(shí)在90年代初都已經(jīng)出現(xiàn)，而最近一次發(fā)生在2015年的時(shí)候，不過那時(shí)候俠哥記得中國(guó)股市又一次遇到了大股災(zāi)，最后就不了了之了。而2020年的6月份此事件重新提上日程，可能也意味著金融加劇開放相互滲透的時(shí)點(diǎn)已經(jīng)到來(lái)了，那么我們今天就借此熱點(diǎn)分享下銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)的種種過往和未來(lái)之事的預(yù)測(cè)。
1、混業(yè)經(jīng)營(yíng)并非新鮮之事。
美國(guó)在1933年以前實(shí)行的是混業(yè)經(jīng)營(yíng)，尤其是20世紀(jì)以后，隨著多數(shù)大型工業(yè)的興起和繁榮以及銀行自身規(guī)模的擴(kuò)大，不少銀行為了分享巨額利潤(rùn)，開始利用自己的資金實(shí)力躋身證券市場(chǎng)，積極開展投資銀行業(yè)務(wù)；另一方面，投資銀行不但通過證券業(yè)務(wù)大發(fā)其財(cái)，同時(shí)也通過短期資金擴(kuò)大了資金來(lái)源。結(jié)果，商業(yè)銀行和投資銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)方面的限制被徹底打破，兩者最終緊密的相互融合。1929-1933年世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)給美國(guó)的經(jīng)濟(jì)帶來(lái)極大沖擊，眾人都認(rèn)為商業(yè)銀行從事證券業(yè)務(wù)是導(dǎo)致證券市場(chǎng)崩潰，并引發(fā)了經(jīng)濟(jì)大蕭條的主要原因，最終導(dǎo)致了1933年美國(guó)通過法案將證券業(yè)和商業(yè)銀行嚴(yán)格分離，并建立了存款保險(xiǎn)制度，導(dǎo)致了美國(guó)“分業(yè)經(jīng)營(yíng)”制度持續(xù)了半個(gè)多世紀(jì)。
2、分而復(fù)得再為混的趨勢(shì)。
20世紀(jì)80年代后，為了提高銀行的競(jìng)爭(zhēng)能力和促進(jìn)資金的自由流動(dòng)以及有效配置，美國(guó)出臺(tái)了一系列放松管制規(guī)定，并在1999年11月通過了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，正式肯定了銀行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式。至于其它銀行業(yè)較為發(fā)達(dá)的國(guó)家，德國(guó)一直以來(lái)“全能銀行”著稱，瑞士亦是一直實(shí)行混業(yè)模式。老牌金融國(guó)家英國(guó)、日本等業(yè)陸續(xù)轉(zhuǎn)為了混業(yè)經(jīng)營(yíng)，此后混業(yè)經(jīng)營(yíng)逐步成為世界銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的趨勢(shì)特點(diǎn)。中國(guó)在加入WTO后其實(shí)一直致力于該方面的研究和探索，但08年金融危機(jī)后尚未邁出重要一步，不過推行的節(jié)奏并沒有放慢腳步。
3、中國(guó)銀行業(yè)務(wù)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的先天優(yōu)勢(shì)。
在中國(guó)多數(shù)券商最早的前生都是銀行體系的證券業(yè)務(wù)部門分立出來(lái)的，為了適應(yīng)銀保監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)的分立監(jiān)督管理而分業(yè)管理了。但實(shí)際上，銀行是具備了券商無(wú)非比擬的一些業(yè)務(wù)資源稟賦。例如，銀行是最了解企業(yè)基本面和融資需求的機(jī)構(gòu)，如果他們可以從事上市輔導(dǎo)融資的牌照業(yè)務(wù)，那么必然在發(fā)掘企業(yè)和服務(wù)企業(yè)粘性方面是強(qiáng)于多數(shù)券商。銀行的經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)是數(shù)十倍于證券公司營(yíng)業(yè)部的存在，理財(cái)客戶和儲(chǔ)蓄客戶的富裕度也是券商業(yè)務(wù)無(wú)法對(duì)比的存在，一旦銀行業(yè)可以開展券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的話，那么對(duì)于擴(kuò)大股市中的新增客戶，將儲(chǔ)蓄戶有條件分階段的轉(zhuǎn)為投資戶也是有一定空間的。當(dāng)然，這將在很大程度上擠壓券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的新增市場(chǎng)空間內(nèi)了。未來(lái)對(duì)于券商而言成為了一個(gè)最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。當(dāng)然，還有一個(gè)更大的成本優(yōu)勢(shì)，那就是銀行的吸儲(chǔ)成本是及其低廉的，這是中國(guó)央媽賞賜的活兒，很多事業(yè)單位和行政化機(jī)構(gòu)都是指定要在銀行存款多少，關(guān)鍵還是同業(yè)存款，那利息你們懂的啊，比起3%的理財(cái)還要低1-2個(gè)百分點(diǎn)啊，大家仔細(xì)品品，就這個(gè)低廉的融資成本未來(lái)如果有券商牌照加持，分分鐘可以搶多少券商業(yè)務(wù)來(lái)運(yùn)作，例如股票質(zhì)押，城投發(fā)債等等，心疼券商三秒鐘，為了同樣身為券業(yè)老兵的同仁們默哀一分鐘�。。�
4、中國(guó)銀行業(yè)務(wù)混業(yè)經(jīng)營(yíng)不足之處。
雖然銀行業(yè)參與券商牌照業(yè)務(wù)具備先天優(yōu)勢(shì)，但在監(jiān)管法規(guī)方面還存在障礙，證監(jiān)會(huì)和銀保監(jiān)會(huì)的分立經(jīng)營(yíng)多半不利于混業(yè)協(xié)同模式，未來(lái)不排除證監(jiān)會(huì)也會(huì)并入的可能，猶如當(dāng)年保監(jiān)會(huì)和銀監(jiān)會(huì)合并事件。而最大的不足之處，可能就是銀行業(yè)務(wù)人員習(xí)慣了間接融資以及存貸款的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，尚未熟悉風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的技能以及直接融資相關(guān)的投資銀行業(yè)務(wù)模式，這些都還需要一些時(shí)間來(lái)儲(chǔ)備和學(xué)習(xí)，當(dāng)然，不排除銀行財(cái)大氣粗直接把券商的專業(yè)團(tuán)隊(duì)挖過來(lái)也是可以理解的。
5、對(duì)于資本市場(chǎng)的影響效應(yīng)。
目前開始釋放銀行業(yè)將拿券商牌照開展混業(yè)經(jīng)營(yíng)的消息將傳遞給金融市場(chǎng)一個(gè)重要信號(hào)，那就是國(guó)家再次強(qiáng)調(diào)了未來(lái)直接融資逐步增加，淡化間接融資的業(yè)務(wù)模式了。資管新規(guī)后打破剛兌的業(yè)務(wù)生態(tài)，但銀行業(yè)態(tài)里面還沒有積極轉(zhuǎn)變凈值型財(cái)富管理模式，所以從銀行體系放開混業(yè)經(jīng)營(yíng)思路，也是可以給未來(lái)二級(jí)市場(chǎng)帶來(lái)增量活水的渠道，整體利好股票市場(chǎng)。俠哥業(yè)同時(shí)看好那些長(zhǎng)期服務(wù)銀行券商系統(tǒng)的信息技術(shù)類公司，他們的互聯(lián)玩金融生態(tài)技術(shù)以及大數(shù)據(jù)分析服務(wù)能力將在混業(yè)經(jīng)營(yíng)格局中再次大放異彩，當(dāng)然，受到這個(gè)消息刺激下的銀行板塊將迎來(lái)一波反彈，順勢(shì)引領(lǐng)大盤指數(shù)沖關(guān)3000點(diǎn)也是指日可待的事情了。
寫在結(jié)尾：
心疼券商從業(yè)多年的老兵們，我們尚未直面外資大鱷的侵襲，就將直面內(nèi)資銀行獅虎的威懾，但不管如何行業(yè)更替，唯有豐富自身專業(yè)技能，給客戶帶來(lái)更多的價(jià)值信息，保值增值的有效方案，才能在未來(lái)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)格局中確立屬于自己的一方凈土了。
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